信報4月15日張公道：
港股自2007年10月的牛市頂31638點開始回落，過去一年半的大勢有如下的事實，值得注意：第一、雖然恒指於2008年10月最低曾跌落11015點，以及今年3月又跌落11344點，但其實基本上，恒指並未真正跌穿12000點，各位只要數一數，期間有多少天的恒指曾跌穿12000點，便會清楚。
此點頗重要，有兩重涵義：其一、若果他日恒指真正跌離12000點，市況恐怕有變，大市將向10000至12000點徘徊區的底部滑落，即跌落10000點。其二、若要趁低吸入，他日跌近12000點，可因應市況而進行。
第二、由去年11月至今年3月，大市基本上是於12000至14000點及14000至16000點的兩個徘徊區上落，每次恒指逼近16000點都回落，無法升越。
今次由3月低點11344點開始的反彈，頗有機會升越16000點，升進16000至18300點的徘徊區內，這是2006年10月之前的牛市的頂部區域，2000年的牛市即於當年3月升上18301點，升抵大浪頂。
因而今次即使升入16000至18300點的徘徊區，亦不代表牛市重臨；恒指必須升越18300點，即升穿前一個牛市起步的徘徊區頂部，才有機會開始一個新的牛市。個人覺得，今次由11344點開始的反彈，浪頂可能止於16000至18300點的任何一點。
第三、由2007年10月開始的熊市，浪底最遲將於今年7月底前出現。根據恒指由1968年開始運行的韻律，最長的一次熊市由1973年3月開始，跌至1974年12月見底，跌足一年零九個月，其餘的熊市皆短過一年零九個月。
因此，除非今次的熊市運行的時間刷新紀錄，否則熊市底應於今年7月底前出現。
